ROVI pierde la mitad de su valor en bolsa este año a pesar de sus buenos resultados

Laboratorios Farmacéuticos Rovi fue una de las grandes ganadoras de la pandemia. Tras una subida del 60% en el año 2020, espoleada por su acuerdo con Moderna para fabricar la vacuna del Covid-19, en el año 2021 las ganancias fueron aún más espectaculares, con una subida de sus acciones del 100% en el año. Las expectativas eran muy altas y, a pesar de que la sociedad ha continuado incrementando sus beneficios, el mercado ha decidido corregir los excesos, con una caída cercana al 50% en lo que llevamos de año.

Las acciones de Rovi no tienen término medio: O dan grandes alegrías a sus accionistas, o son un gran quebradero de cabeza a corto plazo. De hecho, en la jornada de viernes las acciones cayeron más de un 13% tras presentar resultados. A pesar de esta caída cercana al 50% en 2022, no solo el negocio sigue creciendo, sino que la rentabilidad de las acciones de Rovi en los últimos 3 años es todavía muy alta, superior al 70% a 3 años. Pocas empresas del IBEX 35 pueden presentar un dato tan positivo a 3 años. De este modo, veamos cómo han sido los resultados de los primeros 9 meses del año.

Rovi presenta crecimientos cercanos al 25% en todas sus líneas. Los ingresos ascienden a 575 millones de euros, un 24% más, el EBITDA alcanza los 174 millones, un 25% más y, el beneficio neto supera los 120 millones, un aumento del 23% frente a los casi 100 millones que ganó la empresa en los primeros 9 meses de 2021. Con este crecimiento, extrañan las caídas vividas en bolsa, ya que en teoría, el valor de las acciones  ha de estar correlacionado con los beneficios. Sin embargo, esto no se cumple si el valor de la acción ha crecido más que los beneficios.

La realidad es que, desde el 30 de septiembre de 2020, ROVI ha aumentado su beneficio un 150%, desde 50 millones hasta algo más de 120. Sin embargo, si tomamos como referencia su valor en bolsa, las acciones apenas han subido un 25% en ese mismo periodo. Por lo tanto, podemos afirmar que la acciones de ROVI se encuentran a una valoración más atractiva a día de hoy, de lo que estaban hace 2 años. Recordemos que, por el camino, ROVI ha tenido tiempo de subir un 120% en bolsa para luego bajar un 50%:

A la luz de estos datos, veamos la valoración de la compañía. Rovi tiene un valor en bolsa de 2.000 millones de euros. La empresa no tiene deuda, de hecho tiene caja neta de 26 millones de euros. Con un beneficio estimado de 150 millones para este 2022, y un EBITDA de 230 millones, ROVI cotiza a un múltiplo PER de 13 veces y una valoración EV/EBITDA de 9 veces. Si tenemos en cuenta que, hace apenas 10 meses, a 31 de diciembre de 2021, ROVI cotizaba a PER 26 y EV EBITDA de 16 veces. ¿Es buen momento de compra? El tiempo dirá.