Inditex está cerca de superar máximos históricos en bolsa, ¿momento de comprar o vender?

Inditex lleva un año espectacular en bolsa. Tras una subida superior al 50% desde abril de 2022, las acciones de Inditex cotizan por encima de los 31€, camino de los 32,34€, su máximo histórico ajustado a dividendos (si no tenemos en cuenta los dividendos repartidos, el máximo de Inditex está en los 36,9€). Teniendo en cuenta que el beneficio de Inditex en el último año ha aumentado un 27%, mientras que la acción ha subido un 56%, ¿están más caras sus acciones? ¿Es momento de comprar o vender? Véamoslo.

Inditex es la empresa más grande de España en términos de capitalización. Con un valor en bolsa muy cercano a los 100.000 millones de euros, las acciones de Inditex llevan un año de recuperación impresionante, tras un primer trimestre de 2022 para olvidar tras el estallido de la guerra en Ucrania y el posible impacto que podía tener este hecho en sus cuentas, dado que Rusia era el 2º país en número de tiendas para la compañía, sólo por detrás de España.

Si a este hecho le sumamos el anuncio de la salida de Pablo Isla en noviembre de 2021, parece increible que apenas un año y medio después la empresa en bolsa esté teniendo tan buen desempeño. Los últimos máximos datan de junio de 2017, hace ya casi 6 años. Ante esta situación, los inversores de Inditex se plantean si vender ya las acciones porque se ha acabado el potencial o, por el contrario, aumentar su posición ahora que la empresa parece que no tiene límites en bolsa. Veamos sus cuentas.

Los últimos resultados de Inditex arrojan un beneficio anual de 4.130 millones de euros, una tesorería neta de 10.000 millones de euros y unas expectativas de continuar creciendo las ventas en el mundo. De este modo, Inditex cotiza a una valoración PER de 25 veces y un múltiplo EV/EBITDA de unas 10 veces (el EBITDA de 2022 es de 8650 millones de euros). Objetivamente, parece una valoración algo exigente, ya que la media del mercado en términos de PER son 15 veces. Es cierto que Inditex tiene ciertas ventajas competitivas que podrían justificar esa valoración.

Por el lado de los puntos fuertes, tenemos una empresa líder en el sector de la moda y logística textil. La mejora en su eficiencia año a año es impresionante, con el negocio online ganando más peso cada ejercicio, un segmento que es más rentable que la tienda tradicional. Además, una empresa sin deuda y una cantidad considerable de dividendos que, o bien está a la espera de hacer alguna adquisición estratégica en el negocio, bien para expandir su negocio o bien para distribuir dividendos.

Por el lado de los puntos débiles, no hay que olvidar que Inditex opera en un sector muy competitivo, con competidores tradicionales como H&M, y otros competidores que surgen en el segmento online, como la china Shein, que podría poner en peligro su modelo de negocio. A día de hoy, con la acción muy cerca de máximos históricos, no parece un peligro real, pero son cuestiones a tener en cuenta a la hora de plantearnos si mantener o no la inversión en Inditex.

Por tanto, tenemos una empresa que, en mi humilde opinión, se encuentra a una valoración adecuada, y de la que no pueden esperarse grandes subidas en bolsa por lo menos a corto plazo. Si la empresa continúa aumentando sus beneficios, entonces el precio de la acción irá acompañando. Por ejemplo, a un múltiplo de 25 veces, si Inditex logra para 2023 un beneficio de 5.000 millones (que sería un incremento del beneficio del 23%), el precio de sus acciones podría alcanzar los 40€ por acción.

Por último, Inditex va a repartir dividendos próximamente, estas son las fechas clave: 

- Miércoles 26 de abril: último día para comprar acciones con derecho al dividendo de 0,60€ por acción.

- Viernes 27 de abril: Primer día en el que las acciones cotizan sin derecho al dividendo (ex-date).

- Martes 2 de mayo: Fecha de abono de 0,60€ brutos por acción (0,48€ netos).